(網(wǎng)經(jīng)社訊)疫情期間在線閱讀大幅增長，疫情后用戶留存率高疫情期間移動(dòng)閱讀用戶數(shù)與平均閱讀時(shí)長迎來“雙擊”，春節(jié)假期內(nèi)移動(dòng)閱讀APP 日均獨(dú)立設(shè)備數(shù)達(dá)1.33
億臺(tái)，同比增長6.67%。同時(shí)，疫情期間超7成用戶在閱讀上花費(fèi)的時(shí)間比平時(shí)多。60 家數(shù)字閱讀平臺(tái)及單位2
月精選優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供全國用戶免費(fèi)閱讀，充分吸引新用戶養(yǎng)成閱讀習(xí)慣，新增注冊(cè)用戶突破1
億人。疫情期間用戶粘性強(qiáng)，疫情結(jié)束后留存率高，80%接觸閱讀不到一年的用戶表示會(huì)繼續(xù)閱讀。
內(nèi)容付費(fèi)轉(zhuǎn)向流量廣告，付費(fèi)+免費(fèi)不斷完善模式近年各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭開始布局免費(fèi)閱讀，免費(fèi)閱讀規(guī)模迅速增長，由2018Q1僅0.5
億人增長至2019Q4 的2.5 億人。免費(fèi)閱讀模式下，內(nèi)容本身不收取費(fèi)用，內(nèi)容提供方通過APP
頁面廣告進(jìn)行變現(xiàn)。免費(fèi)閱讀興起對(duì)傳統(tǒng)付費(fèi)模式產(chǎn)生一定沖擊，但免費(fèi)閱讀更多是一種差異化競爭，兩種模式用戶重合度低。免費(fèi)閱讀的興起有助于行業(yè)吸引更多用戶，付費(fèi)+免費(fèi)融合的模式有望成為新的發(fā)展方向，豐富行業(yè)變現(xiàn)方式，提供新動(dòng)力引擎。
掌閱科技：付費(fèi)與免費(fèi)融合成功，定增引入百度戰(zhàn)投2019 年掌閱科技硬件業(yè)務(wù)出表致營收微降，歸母凈利潤同比增長15.57%。
付費(fèi)與免費(fèi)閱讀模式相結(jié)合的運(yùn)營策略初見成效，數(shù)字閱讀毛利率上漲8.12個(gè)百分點(diǎn)至35.33%。版權(quán)業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)營收2.62
億元，同比大幅增長91.17%；毛利1.36 億元，同比增長86.56%。用戶規(guī)模持續(xù)增長，MAU達(dá)到1.4
億人，同比提升17%，保持行業(yè)領(lǐng)先。公司擬非公開發(fā)行募資7
億元，引入百度戰(zhàn)略投資并就數(shù)字內(nèi)容授權(quán)等方面展開深度合作，發(fā)行完成后百度將持股8.8%，成為公司第三大股東。
閱文集團(tuán)：2019 年版權(quán)收入增長341%，IP 全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)取得關(guān)鍵突破2019
年閱文集團(tuán)營收同比增長65.7%，歸母凈利潤同比增長20.31%，以IP為核心的多元變現(xiàn)取得成果，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容長期價(jià)值的可持續(xù)性正逐步凸顯。收購整合新麗傳媒，版權(quán)相關(guān)收入大幅提升，2019
年版權(quán)運(yùn)營營收占比52.99%，占比已超過50%。IP
全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)布局取得關(guān)鍵性突破，多部動(dòng)畫、游戲、電視劇表現(xiàn)亮眼。與騰訊音樂達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同開拓長音頻有聲作品市場。資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，釋放有聲作品市場巨大潛力。
中文在線：一季度預(yù)計(jì)扭虧，與咪咕文化達(dá)成戰(zhàn)略合作，成長后續(xù)可期中文在線2019 年實(shí)現(xiàn)營收7.08 億元，同比減少20%；2019
年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-5.77 億元，同比減虧。主要受到北京中文萬維科技出表，廣告業(yè)務(wù)收入下降，游戲業(yè)務(wù)收入下降等幾方面影響。公司預(yù)計(jì)2020
年第一季度歸母凈利潤為0-500 萬元，同比扭虧為盈，公司戰(zhàn)略止損游戲業(yè)務(wù)，重新聚焦數(shù)字閱讀主業(yè)，有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)，重回增長軌道。2020 年4
月8 日與咪咕文化簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，共同打造數(shù)字媒體生態(tài)產(chǎn)業(yè)，持續(xù)發(fā)展IP 運(yùn)營業(yè)務(wù)。
重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：A 股龍頭掌閱科技、持續(xù)推進(jìn)版權(quán)運(yùn)營且拓展海外市場的閱文集團(tuán)、底部向上的中文在線；具有閱讀業(yè)務(wù)的趣頭條、平治信息等公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)增速放緩、政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、付費(fèi)與免費(fèi)推進(jìn)不及預(yù)期等。
